명품레플리카 [이윤학의 삼코노미]AI 시대의 신용창조, 과연 ‘재즈’는 계속될 것인가

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작성자 이길중 작성일25-11-01 12:42 조회1회 댓글0건

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명품레플리카 ‘광란의 20년대(Roaring Twenties)’로 불리던 미국의 1920년대는 새로운 경제구조를 만들어냈다. 테일러의 과학적 관리가 만들어낸 대량생산 시스템이 자동차와 라디오를 보급했고, 자동차는 고속도로 등 물류를, 라디오는 광고 등으로 소비를 촉진시켰다. 이들 산업은 할부금융 등 신용의 기반 위에 서로를 자극하며 자본의 순환적 구조를 만들었다.
피츠 제럴드는 이 시기를 ‘재즈의 시대(Jazz Age)’라는 말로서, “기적의 시대이자, 예술의 시대이며, 과잉의 시대이자 풍자의 시대였다”고 했다. 그러나 자본이 실물보다 빠르게 돌기 시작하자 재즈의 리듬은 점점 가팔라졌고, 1929년, 대공황으로 그 재즈는 멈췄다.
얼마 전 JP모건의 제이미 다이먼은 “많은 자산이 거품 영역에 들어섰다”고 경고했다. 어느 금융기관의 조사에서 글로벌 펀드매니저의 40% 이상이 ‘AI 버블’을 세계 최대 위험요인으로 꼽았다. AI 산업의 중심에 선 엔비디아의 시가총액은 4조달러를 돌파했고, MS·애플·알파벳을 포함한 ‘AI 빅7’의 시가총액은 미국 S&P500 전체의 35%를 차지한다. 자본이 자본을 키우고, 기대가 수익을 대체하는 구조가 만들어지고 있다.
MS는 오픈AI에 130억달러를 투자했고, 오픈AI는 다시 엔비디아와 AMD에 칩 공급계약을 맺었다. 엔비디아는 블랙록과 함께 400억달러 규모의 데이터센터 인수를 추진하는데, 부채를 포함하면 최대 1000억달러 규모까지 투자확대가 가능하다고 한다.
이 거대한 순환 고리는 마치 금융시장의 신용창조처럼 “AI 신용창조”라 불러도 무색하지 않을 정도이다. 기술이 아니라 자본이 기술을 증폭시키는 구조로 바뀌는 듯한 양상이다.
물론 지금은 2000년의 닷컴버블과는 다르다. 그때는 기업들이 매출도 이익도 없이 꿈만 팔았다. 그러나 지금의 AI 기업들은 분명 실적이 있다. 엔비디아의 올해 매출은 122% 증가했고, 순이익은 290억달러로 사상 최대를 기록했다. 마이크로소프트의 AI 기반 클라우드 매출도 전년 대비 34% 늘었다. 이는 허상이 아니라 현상임을 보여준다.
그러나 문제는 현상이 신념으로 바뀌는 순간에 생긴다. 이익이 존재한다는 이유로 밸류에이션이 무제한 확장될 때, 시장은 다시 신념을 만든다.
닷컴은 ‘개념의 버블’이었지만, AI는 ‘실적이 있는 버블’이 될 수 있기 때문이다. 버블의 본질은 크기가 아니라 구조다. 자본이 스스로를 먹여살리는 순간, 과열은 시작된다. 현재 시장의 순환은 정교하지만 위험해 보이기도 한다.
AI 기업 간 상호투자, 반도체 공급망, 데이터 인프라 투자까지 모두 서로의 성장률을 담보로 삼고 있다. AI 관련 기업의 주가수익비율(PER)은 30~50배로, S&P500 전체 평균(Forward P/E 23배)을 훨씬 능가한다.
시장은 기술의 발전이 아니라 자본의 자기증식 속도에 매혹되고 있는 것은 아닐까? 1920년대 미국의 신용 루프, 1980년대 일본의 담보 루프, 그리고 지금의 AI 실적 루프는 모두 하나의 원리를 공유한다.
“자본이 실체를 믿기보다, 자기 믿음을 믿기 시작할 때 버블은 형성된다.” 1980년대 일본은 부동산 담보가 신용을 만들었고, 그 신용이 다시 자산가치를 끌어올렸다. 결국 담보가 무너졌을 때, 일본 경제 전체가 흔들렸다.
기술의 실체보다 기대의 속도가 앞서가고 있는, 오늘의 AI 생태계의 구조는 과연 다를까?
우리가 주목해야 할 것은 버블의 존재가 아니라 버블의 구조다. 지금의 시장은 매혹적이다. AI가 생산성을 높이고 산업을 혁신하며 새로운 부를 창출하고 있다. 그러나 ‘재즈의 시대’가 그랬듯이, 리듬이 빨라질수록 불협화음은 커진다.
버블은 과잉의 결과가 아니라 자본이 자기 자신을 믿기 시작한 순간 만들어진다. 신용이 그랬고, 담보가 그랬다. 이제 실적이 신념으로 되고 있는지도 모른다. 기술은 미래를 바꿀 수 있지만, 자본이 너무 빨리 미래를 믿을 때 그 믿음은 역사의 불협화음으로 끝나는 경우가 많았다. 과연 재즈는 계속 연주될 것인가?
지난 29일 한국시리즈 3차전, LG 마무리 유영찬(28)이 무너졌다.
LG가 한화를 3-1로 앞서던 8회말 1사 1·3루 등판한 유영찬은 문현빈에게 적시타를 맞았고, 노시환을 삼진으로 처리했지만 채은성에게 볼넷을 내줘 2사 만루 위기를 자초했다. 갑자기 제구가 전혀 되지 않았다. 황영묵에게 밀어내기 볼넷을 줘 동점을 허용하더니 이어진 2사 만루에는 심우준에게 2타점 2루타를 얻어맞고 3-5로 역전을 내줬다. 1·2차전을 완승했던 LG는 8회말에만 6실점, 3-7로 졌다.
이날 한 박자 빠르게 불펜을 운용한 염경엽 LG 감독은 “(앞서 등판한) 송승기의 구속이 떨어졌다고 판단했다. 유영찬이 이틀 쉬었고 구위도 나쁘지 않아 승부를 걸었다”며 “결국 유영찬이 잘해줘야 한다. 정신적으로 조금 흔들렸지만 이것도 좋은 경험이 될 것”이라고 말했다. 남은 경기에서도 유영찬을 믿어야만 하기 때문이다.
단기전일수록 요동치는 불펜, 그래도 답은 결국 마무리가 갖고 있다.
2025년 가을 야구는 뒷문이 메인 스테이지다. 마무리 투수들이 시리즈를 좌우하며 ‘스토리’도 만들고 있다.
팔꿈치 부상 여파로 시즌을 늦게 시작하고도 두 시즌 연속 20세이브 이상을 따낸 LG 마무리 유영찬의 좌절과 맞물려 한화 마무리 김서현(21)은 드라마틱하게 반등했다.
정규시즌 69경기에서 33세이브를 거두고 한화를 7년 만의 가을야구로 이끈 김서현은 시즌 막바지 급격히 흔들렸다. 한화가 정규시즌 마지막까지 역전 우승 기회를 노리던 지난 1일 인천 SSG전에서 5-2로 앞서던 9회말 2사후 2점 홈런 2개를 맞고 역전패해 LG에 우승을 내준 이후, 충격은 가을야구로도 이어졌다.
삼성과의 플레이오프 1차전에서 3점 차 세이브 상황에 나가 0.1이닝 동안 홈런 포함 3피안타 2실점 한 김서현은 4차전에서도 4-1로 앞선 6회 1사 1·2루에서 삼성 김영웅에게 3점 홈런(0.2이닝 1피안타 2볼넷)을 맞았다.
한화 벤치는 지속적으로 김서현의 멘털 회복을 위해 배려해왔다. 실현되진 않았지만 4차전 충격패 뒤 “5차전에도 김서현을 마무리로 쓰겠다”고 한 김경문 감독의 발언은 엄청난 논란이 되었다.
한국시리즈 3차전에서야 김서현은 고개를 들 수 있었다. 팀이 1-2로 뒤진 8회초 1사 1·3루 LG 4번 오스틴 딘과 승부에서 투스트라이크를 잡고도 폭투로 추가점을 준 김서현은 8회말 6점을 뽑은 타선 덕분에 역전한 뒤 9회 4점 차 리드를 지켜 승리 투수가 됐다. 김서현은 펑펑 울었다. 하염없이 흐르는 눈물을 닦으며 그간의 마음고생을 숨기지 못했다. 김서현은 “힘든 일이 많았다. 너무 오랜만에 잘 막았다. 9회를 막은 것도 오랜만”이라며 “최대한 빨리 일어서고 싶었는데 시간이 많이 걸렸다”고 털어놓았다. “이 좋은 기억과 자신감을 새겨두고 더 열심히 준비해서 남은 경기에서는 더 안전하게 막을 수 있도록 노력하겠다”고 다짐했다.
뒷문의 희비는 팀의 희비로, 팬들의 희비로 이어진다. 한 경기에 생사를 거는 포스트시즌, 그중에서도 최종무대인 한국시리즈에서 젊은 마무리 둘이 가장 무거운 짐을 진 채 또 어디로 흘러갈지 모를 2025년 가을의 이야기를 써내려가고 있다. 유영찬은 지난해, 김서현은 올해 마무리를 처음 맡았다.
도널드 트럼프 미국 행정부가 가자지구 전쟁과 관련해 이스라엘 정부에 비판적인 발언을 했다는 이유로 영국인 정치 평론가의 비자를 취소하고 구금했다.
CNN은 27일(현지시간) 영국인 정치평론가 사미 함디가 전날 샌프란시스코 국제공항에서 미 이민세관단속국(ICE)에 의해 구금됐으며 비자가 취소됐다고 보도했다.
미국 국무부는 함디의 구금 이유에 관해 “미국은 테러리즘을 지원하고 미국인의 안전을 해치는 외국인을 수용할 의무가 없다”며 “이러한 활동에 연루된 사람들의 비자를 계속 취소할 것”이라고 밝혔다. 국무부는 함디가 이민법 위반으로 향후 추방 절차에 회부될 것이라고 밝혔다.
함디의 체포는 극우 논객 로라 루머가 엑스에 “함디는 이슬람 테러 조직과 연계된 인물이며 팔레스타인 무장정파 하마스의 지지자”라고 비난하는 글을 올린 후 발생했다.
중동 정세와 영국 외교 정책 등을 분석해온 언론인인 함디는 영국 뉴스 채널 등에서 정치 평론가로 활동해왔다. 그는 미국에서 강연 투어를 진행 중이었고 전날 미국이슬람관계협의회(CAIR) 행사에서 연설할 예정이었다.
CAIR는 “함디가 가자지구에서 있었던 이스라엘의 대량 학살을 비판했다는 이유로 구금됐다”고 성명을 통해 밝혔다. 그러면서 “이스라엘 우선주의에 사로잡힌 편협한 이들의 명령에 따라 이스라엘 정부 비판자들을 납치하는 행위를 중단해야 한다”며 함디의 즉각 석방을 촉구했다.
영국 외무부는 “함디의 가족과 연락 중이며 현지 당국과도 연락하고 있다”고 밝혔다. 함디의 가족은 “함디가 법정 대리인이나 영사의 지원 없이, 연락이 끊긴 상태로 24시간 이상 구금되어 있다”고 CNN에 말했다.
트럼프 행정부는 이스라엘 정부를 공개적으로 비판한 외국인에 관해 비자를 취소하거나 추방하는 등의 조치를 이어왔다. 지난 1월 트럼프 대통령은 반유대주의를 단속하겠다며 팔레스타인 지지 시위에 참여한 외국인 유학생 등을 추방하겠다고 밝혔다. 트럼프 행정부는 현재 미국 비자 소지자 5500만명 이상의 비자 기준 위반 가능성을 검토하고 있다고 밝혔다.
지난달 연방법원은 트럼프 행정부가 팔레스타인을 지지하는 시위에 참여했다는 이유로 유학생을 체포하는 것은 미 수정헌법 1조가 보장하는 표현의 자유를 침해하는 행위라는 판단을 내렸다.